30 秒翻重點
2026 年 7 月 28 日，南韓 Kospi 指數單日下挫逾 10%，創下三月初以來最大單日跌幅，主因是晶片製造股遭到大規模拋售；FinFin 翻翻理財整理多家媒體報導指出，槓桿 ETF 被指是加劇 SK 海力士與三星股價大幅波動、韓國市場劇烈動盪的重要因素之一，而市場對中國競爭威脅的憂慮同步壓制亞洲晶片股。從更長的時間軸來看，Kospi 距上月歷史高點已回落約 28%，三星從近期高點下跌約 30%、SK 海力士則跌約 40%；TS Lombard 分析師提醒，美國利率走高以及散戶主導的槓桿部位平倉，可能持續壓制指數反彈空間，即使 AI 基礎建設需求依然強勁。想先了解槓桿型 ETF 的基本運作邏輯，可延伸閱讀槓桿型ETF如何運作：用衍生性商品放大指數曝險的機制解析；若想掌握半導體指數的評讀框架，可參考費城半導體指數（SOX）是什麼？為什麼臺灣投資人要追蹤它？。
發生了什麼
路透社與美聯社在 2026 年 7 月 28 日分別報導，南韓 Kospi 指數當日重挫逾 10%，主要受晶片製造股大規模拋售拖累，且是自今年三月初以來最大的單日跌幅。
同一天，路透社另一篇報導指出，亞洲晶片股普遍下跌，市場對中國競爭威脅的憂慮是本次拋售的重要背景，三星電子與 SK 海力士均承受明顯壓力。
SK 海力士的情況尤其受到市場關注。Yahoo Finance 於 7 月 27 日引述報導，SK 海力士股價已跌破其美國 IPO 發行價，被點名為近期大型新股上市走勢轉差的案例之一。
槓桿 ETF 被指扮演的角色
《巴倫週刊》（Barron's）於 7 月 27 日報導指出，南韓股市近幾個月來波動劇烈，槓桿 ETF 被認為應負部分責任。報導標題直接以「backfired」（適得其反）描述南韓槓桿 ETF 市場的結果。
根據這份報導，槓桿 ETF 被指是造成 SK 海力士與三星股價大幅波動、韓國市場動盪的重要因素之一。值得注意的是，這一描述來自媒體報導，並非監理機關或獨立學術研究的正式結論。
估值現況與市場前景
Business Insider 於 7 月 22 日引述研究機構分析，梳理了南韓主要晶片股的估值狀況：
- 三星電子股價已從近期高點下跌約 30%
- SK 海力士從近期高點下跌約 40%
- 分析師認為兩者目前估值「看來合理」
從指數層次來看，Kospi 距上月創下的歷史高點已下跌約 28%（資料截至 7 月 22 日）。然而，同一份報告也指出，即便如此，Kospi 仍是今年以來全球主要股票基準指數中表現最佳者，且 2025 年同樣領漲全球。
不過，TS Lombard 分析師在同份報導中提出了較為審慎的觀察，認為以下兩個因素可能持續壓制南韓股市的反彈力道：
- 美國利率維持在較高水準，對高估值成長股形成折現壓力
- 南韓散戶主導的槓桿部位若持續平倉，可能形成額外拋售動能
分析師同時強調，AI 基礎建設需求依然強勁，這是評估南韓晶片股前景時不可忽略的正面背景。
FinFin 觀點
這次事件提供了一個清楚的觀察角度：同一個市場，可以同時具備「今年全球表現最佳主要指數」與「單日暴跌逾 10%」這兩個看似矛盾的標籤。
這不是矛盾，而是高波動市場的典型樣貌。Kospi 今年以來漲幅領先全球，但因為 AI 晶片需求與地緣政治競爭的高度不確定性，市場對消息面的敏感度也隨之放大。槓桿 ETF 在這個背景下被媒體點名為波動放大因素，邏輯上並不難理解——槓桿工具的設計本就使曝險放大，但現有報導是將此定性為「重要因素之一」，而非唯一原因或主導機制。
對持有或考慮持有南韓晶片相關部位的讀者而言，TS Lombard 的提醒值得留意：AI 需求本身是否強勁，和股市能否反映這個需求、在什麼時間點反映，是兩件不同的事。利率環境與市場結構（包括槓桿工具的使用規模）都會影響後者。
你要注意
- 三星與 SK 海力士估值「看來合理」的分析，以及 Kospi 仍是年度全球最佳主要指數的描述，均來自 7 月 22 日的報導；7 月 28 日 Kospi 再度重挫逾 10%，上述判斷是否仍成立，需以最新資料重新評估。
- 槓桿 ETF 被指為「重要因素之一」，是 Barron's 引述媒體分析的表述，非監理機關裁罰紀錄或學術研究結論；因果關係的強度目前無法從現有來源進一步確認。
- 市場對中國競爭威脅的憂慮是當日拋售的已報導背景，但現有來源支持的是這一「憂慮引發當日市場反應」，並不涉及對供應鏈長期結構的判斷。
- SK 海力士跌破美國 IPO 發行價的狀態截至 7 月 27 日成立，7 月 28 日後的最新價格需另行確認。