30 秒翻重點

FinFin 翻翻理財回顧 9 月 28 日至 10 月 2 日這一週：美國 10 年期公債殖利率週四一度升到 5.34%，是 2002 年以來最高；在高殖利率與油價壓力下，道瓊週跌 1.26%、S&P 500 跌 0.27%；那斯達克則在 AI 與半導體股帶動下週漲 0.45%，連續第 3 週上漲。歐洲 STOXX 600 週線收黑，銀行股跌幅是 4 月以來最大。週五疲弱的 9 月非農就業報告讓市場大幅下修聯準會 10 月升息的押注。殖利率為什麼會牽動股市，可以先理解債券殖利率的意義。本週焦點是週三公布的聯準會 9 月會議紀要，以及百事可樂、達美航空財報。本文整理市場走勢與行事曆，不提供任何個別投資建議。若想先理解這則事件背後的核心概念，可延伸閱讀債券殖利率是什麼？為什麼殖利率上升、債券價格就下跌。

上週市場回顧

以 10 月 2 日（週五）收盤對比前一週收盤，美股三大指數走勢分歧：道瓊下跌 1.26%，S&P 500 下跌 0.27%，只有那斯達克綜合指數上漲 0.45%，連續第 3 週收紅。

週五美股在疲弱的就業報告後收高，道瓊上漲 0.5%、S&P 500 上漲 0.7%、那斯達克上漲 1.2%，盤中一度創下歷史新高，但仍不足以讓道瓊與 S&P 500 扭轉週線跌勢。

歐洲方面，泛歐 STOXX 600 指數以週線下跌作收。這個指數週四一度跌到三個多月來低點，週五在油價回落與美國就業數據降溫下反彈 0.8%。歐洲銀行股週五持平，但當週跌幅是 4 月以來最大，反映市場擔心更高的利率拖累經濟。

上週主要驅動

一、美債殖利率衝上 2002 年以來高點。 10 年期美債殖利率週四升到 5.34%；週五就業報告公布後先跌後升，上升近 5 個基點至約 5.281%，2 年期殖利率也上升 5 個基點至 4.839%。CNBC 指出，這波上升反映市場對頑固通膨與央行鷹派言論的擔憂；鉅亨網編譯報導則列出經濟成長預期、能源成本推高通膨，以及企業為 AI 擴張發債籌資等原因。CNBC 指出，當週全球債市賣壓與接近每桶 100 美元的油價，壓抑了對利率與景氣較敏感的類股；鉅亨網編譯報導則說明，高殖利率會增加其他投資標的對資金的競爭，並壓縮股票估值。

二、就業與通膨數據降溫，升息押注退燒。 美國 9 月非農就業只增加 2.9 萬人，失業率升至 4.2%，道瓊調查的預期是增加 8.4 萬人、失業率持平於 4.1%。CNBC 也指出，週三公布的 8 月個人消費支出（PCE）物價指數低於預期。根據 CME FedWatch，市場對聯準會 10 月底升息的機率降到約 22.7%，一週前約 64.2%。

三、AI 與半導體撐起那斯達克。 輝達週五盤中創下 5 月以來首度的歷史新高，當週上漲 3.95%，並將股票回購額度增加 1,500 億美元；半導體族群在美光公布亮眼財報後回溫。單週走勢無法證明只有一項因素主導，利率、數據與 AI 這三條線索應分開觀察。

跨市場訊號

  • 美債：10 年期殖利率週內高點 5.34%，週五約 5.281%；2 年期約 4.839%。
  • 歐債：路透與 CNBC 報導，全球公債當週出現大幅賣壓，殖利率飆升近幾週重挫股市；週五歐洲公債殖利率回落，德國 10 年期公債殖利率下跌逾 6 個基點至 3.454%。法國 10 月 1 日提出 2027 年預算案，尋求以撙節措施降低赤字、安撫債市。歐元區 9 月通膨升幅高於預期，歐洲央行上月已升息，交易員押注 12 月再升息的機率約 81.8%。
  • 原油：10 月 2 日布蘭特原油期貨收在每桶 102.25 美元，西德州原油下跌 1.76 美元、結算在 91.11 美元；七大工業國集團（G7）宣布未來 4 個月釋出 1 億桶儲備。

本週行事曆

  • 10 月 7 日（週三）美東下午 2 點：聯準會公布 9 月會議紀要。聯準會 9 月睽違 3 年首次升息，市場想從紀要找出 10 月或 12 月再升息的線索。
  • 10 月 8 日（週四）：百事可樂公布財報。
  • 10 月 9 日（週五）：達美航空公布財報，並有密西根大學 10 月消費者信心初值。
  • 下週預告：富國銀行投資研究院策略師指出，摩根大通 10 月 13 日的財報是財報季的非正式起點。

臺灣投資人怎麼看

10 月 2 日費城半導體指數上漲 2.40%，收 13,136.68 點；臺灣相關 ADR 走高，台積電 ADR 上漲 2.96%、日月光 ADR 上漲 6.08%、聯電 ADR 上漲 4.20%。

本週財報季逐步揭開序幕，根據 LSEG IBES 的預估，標普 500 成分股第三季整體獲利將年增逾 30%；預估不代表實際結果，接下來陸續公布的財報是否符合預期，值得與臺灣相關 ADR 的表現一起觀察。週三的聯準會會議紀要則可能影響市場對升息與美債殖利率的看法，值得一併留意。

FinFin 觀點

上週最值得注意的是「殖利率創高、指數分歧」：道瓊與 S&P 500 週線收黑，那斯達克靠 AI 與半導體小幅收紅。漲勢集中在科技與半導體族群，對利率與景氣較敏感的類股則承受較大壓力。疲弱的就業數據讓 10 月升息押注退燒，但 10 年期殖利率在週五仍回升；本週的會議紀要若改變市場對升息路徑的看法，可能讓這種分歧擴大或收斂。

你要注意

  • 週三的聯準會會議紀要可能改變市場對 10 月或 12 月升息路徑的看法，進而牽動美債殖利率。
  • 本週經濟數據相對清淡，單一事件或數據不代表趨勢，建議搭配前後幾期一起看。
  • 本文僅整理公開市場資訊，不構成任何個別投資建議。