30 秒翻重點
FinFin 翻翻理財整理：中央銀行 9 月 30 日公布 6 月底本國銀行國家風險統計，國銀外國債權餘額 7,350 億美元、較 3 月底增加 4.61%。其中對美國曝險 2,225.28 億美元、季增 135.22 億美元，占比由 29.75% 升到 30.28%，金額與占比同創新高，美國也已連續 44 季是國銀最大曝險國。央行說明，增加主要來自買美國有價證券與資金拆存，放款比重還不大；台灣廠商赴美設廠若進入實質階段，放款才可能成為下一波動能。若想先理解這則事件背後的核心概念，可延伸閱讀資本適足率是什麼？金融機構要留多少本錢來承擔風險。
央行公布了什麼？
央行統計，115 年 6 月底本國銀行依「直接交易對手基礎」統計的外國債權餘額為 7,350 億美元，較 3 月底增加 4.61%，主要是對非銀行私人部門的債權增加。
從對象來看，非銀行私人部門占 58.70%，銀行占 26.93%，公共部門占 13.26%。換句話說，國銀放在海外的錢，大部分是借給或投資於企業等私人部門，而不是外國政府。
前 10 大曝險國家（地區）依序為：
- 美國
- 盧森堡
- 中國大陸
- 澳大利亞
- 日本
- 香港
- 英國
- 新加坡
- 法國
- 越南
合計 5,466 億美元，占外國債權餘額 74.37%，名次與第 1 季相同。
對美曝險為什麼一直增加？
6 月底國銀對美國曝險 2,225.28 億美元，較 3 月底增加 135.22 億美元，占比由 29.75% 升至 30.28%，金額與占比同創新高。
央行金檢處副處長謝人俊表示，從統計看，增加的主要動能來自有價證券投資與資金拆存，放款的比重還不大；未來若廠商赴美投資進入設廠階段，才可能拉動放款，使曝險進一步增加。
排名第 2 的盧森堡則是全球重要的投資基金註冊地，央行認為這與國人透過銀行購買海外信託有關。國銀對中國大陸曝險為 517.58 億美元，季增 24.36 億美元，排名第 3。
換個算法，排名就不一樣
央行同時公布「保證人基礎」的統計：6 月底國銀外國債權淨額為 7,109 億美元，較 3 月底增加 4.68%，前 10 大依序為美國、中國大陸、盧森堡、日本、澳大利亞、法國、香港、韓國、新加坡及越南，合計占 72.86%。
兩種統計的口徑不同，美國都排第 1，但中國大陸在保證人基礎下排到第 2，高於直接交易對手基礎的第 3。看國銀對特定國家的風險時，兩種數字最好一起看。
FinFin 觀點
我們認為，這份統計最值得注意的不是「美國第一」本身，而是集中度持續上升。對美曝險占比突破三成，代表國銀資產的表現與美國的利率、債券價格與信用環境愈來愈緊密相連；在美債殖利率走高的環境下，有價證券部位的評價變動，會比過去更直接反映到銀行的財報上。
另一方面，目前增加的主要是證券與拆存，而不是放款。這代表「台灣供應鏈赴美」對銀行業的影響還在早期；後續若放款比重明顯上升，曝險的性質會從市場風險逐漸轉向企業信用風險，值得持續觀察每一季的變化。
你要注意
- 本文數據為 115 年 6 月底統計，下一季公布後可能變動；國別金額與占比部分取自媒體轉述央行附表。
- 曝險金額高不等於風險高，實際風險還要看資產品質、到期結構、避險與資本是否充足。
- 直接交易對手基礎與保證人基礎的統計口徑不同，比較排名時要先確認用的是哪一種。
- 本文為市場資訊整理，不構成個人化的投資建議。