30 秒翻重點

在 FinFin 翻翻理財 看這波美債殖利率走升，有兩件事值得同時放在眼前：一是根據風傳媒報導，10年期美債殖利率已衝破5%，超越2023年的前次峰值，寫下2007年以來新高；二是根據聯合新聞網報導，截至2026年6月底，全體外國投資人持有美國公債的規模約9.29兆美元，接近歷史新高。殖利率創高與外國持債維持高位同時出現，說明市場對美元資產的實際需求並未因殖利率升高而大幅撤退，台灣央行也直指市場仍將高度倚賴美元資產。想先理解殖利率為何會跟債券價格反向移動，可延伸閱讀債券殖利率與價格的反向關係：看懂公債殖利率變化前，你需要知道這件事；若想了解Fed升息決策如何影響整條殖利率曲線，可參考聯準會升息決策怎麼運作？利率、通膨與市場定價的基礎概念。

這次殖利率攀升，數字說了什麼

根據風傳媒9月18日報導，被視為全球資產定價之錨的10年期美債殖利率衝破5%，一舉超越2023年的峰值，並且寫下2007年以來的新高紀錄。查核中

這個數字的意義在於：10年期美債殖利率被廣泛用作全球資產的定價基準，當它升至多年高點，從股票估值到新興市場借貸成本都可能受到牽連。殖利率上升代表債券價格下跌，也意味著持有舊債的投資人帳面承受壓力。

值得一提的是，台灣央行的研究報告指出，Fed於2022年3月16日啟動強力快速升息後，約半年後（2022年10月27日）即出現10年期與3個月期殖利率曲線倒掛，相較於1990年代以來幾次升息經驗，本次倒掛時間更快、幅度更為嚴重。已確認這份歷史背景說明，本輪緊縮週期的速度與幅度在近幾十年中屬於罕見。

外國投資人還買美債嗎？

殖利率創高的同時，外國投資人的持債行為提供了另一個觀察角度。

根據聯合新聞網9月21日報導，截至2026年6月底，全體外國投資人持有美國公債的規模約9.29兆美元，接近歷史新高。查核中台灣央行對此的解讀是：市場仍將高度倚賴美元資產。

這個數字所揭示的是，即使外界不時出現「去美元化」的討論，實際資金流向顯示外國投資人整體而言並未大規模撤出美國公債市場。當然，9.29兆美元是2026年6月底的數據，距離本文執行日（2026年9月24日）已過去近三個月，期間殖利率進一步走高，最新的持債規模需要等待更新的官方統計才能確認。

FinFin 觀點

從現有已驗證的資料來看，這波美債殖利率走升呈現出一個值得思考的結構：

  • 殖利率衝破5%，創2007年以來新高（據風傳媒報導）查核中，代表長天期美債的市場定價已反映顯著的風險溢酬或升息預期。
  • 外國投資人持有美債9.29兆美元（據聯合新聞網報導）查核中，說明需求面並未出現系統性撤退。
  • 台灣央行的研究顯示，2022年那輪快速升息造成的殖利率曲線倒掛在歷史上屬於速度最快、幅度最深的案例之一。已確認

這三筆資料放在一起，可以描述的是：殖利率持續在高位，但市場對美元資產的整體需求尚未因此顯著退潮。兩者並存的原因，現有 verified 來源並未提供完整解釋，FinFin 不在此補充推論。

若此後的殖利率走勢、持債數據或央行政策出現新的已驗證資料，這個圖像可能需要更新。

你要注意

  • 數字時效：10年期美債殖利率突破5%的報導來自2026年9月18日，殖利率每日波動，閱覽時實際水位可能已有變動，建議查閱即時行情確認。
  • 持債數據的截止時間：9.29兆美元為2026年6月底數據，反映的是近三個月前的持倉狀況，最新數字需等待官方統計更新。
  • 單一來源限制：殖利率突破5%與外國持債9.29兆美元各自只有單一媒體來源可供引用，原始數據是否來自官方統計尚待確認。
  • 本文範圍：文章所覆蓋的已驗證事實僅限於10年期殖利率水位、外國持債規模與2022年殖利率曲線倒掛的歷史比較；美元指數具體點位、30年期殖利率數值、財政部公債回購政策效果等面向，因無 verified claim 支撐，本文未予討論。
  • 不構成投資建議：殖利率高低與持債規模的描述是市場現象的陳述，不代表對任何債券或資產類別未來走勢的預測，也不構成買賣建議。