30 秒翻重點

FinFin 翻翻理財 公司債是企業籌措資金的方式；若想先理解殖利率，可搭配閱讀美國國庫券與公債入門。依擔保方式，公司債可分成以特定資產作擔保的債券，以及沒有抵押品的無擔保債（debenture）；無擔保債還會依求償順位分為優先與次順位。附加條款也會改變權利：可贖回債讓發行方可以在到期前償還，可轉換證券則可依條款轉成另一種證券，通常是公司普通股。天期上，公司債可分為短期、中期與長期。

FinFin 觀點

擔保方式與求償順位回答的是兩個不同問題：債券有沒有指定抵押品，以及公司違約時持有人排在什麼位置。Investor.gov 的說明指出，優先無擔保債對公司資產與現金流的求償順位高於次順位無擔保債，因此不能只看「公司債」三個字就把不同券種視為相同。

可贖回與可轉換也不是同一種權利：前者是發行方可依條款提前償還，後者是證券可依條款轉換成另一種證券。閱讀公開說明書時，應分別確認擔保品、求償順位、贖回條件與轉換條件，再比較票面利率與到期日。

你要注意

擔保品不等於發行人不會違約，也不代表投資人一定能全額收回本金。可贖回債應確認最早贖回日與贖回價格；可轉換證券則要確認轉換標的與條件。不同順位、不同條款的公司債不宜只比較票面利率，還要把擔保方式、求償順位與附加條款一起閱讀。