30 秒翻重點

FinFin 翻翻理財 美國國庫券（T-bills）是幾天到52週到期的短期證券，想深入其折價發行方式可閱讀貨幣市場與T-Bill運作機制；長期公債（T-bonds）通常30年到期並每半年付息。票面利率是發行時設定、存續期間不變的年利率；到期殖利率（YTM）則是投資人以市場價格買入並持有至到期時的整體利率概念。兩者回答的問題不同，不能混為同一個數字。

FinFin 觀點

閱讀債券資訊時，先問數字描述的是「發行條件」還是「按目前市場價格推算的持有至到期結果」。票面利率屬於前者，YTM屬於後者。只看票面利率，無法反映投資人實際支付的市場價格。

YTM的定義包含「以市場價格買進並持有至到期」這個前提。若投資人準備在到期前賣出，實際成交價格與報酬就不會由買進時的YTM保證。

你要注意

短期國庫券與30年期公債的天期差異很大，不應只因發行人同為美國財政部，就忽略持有期間與價格波動的差別。比較前先確認到期日、票面利率、市場價格及YTM，並釐清自己是否預計持有到期。