30 秒翻重點

負利率就是把錢放在央行，不但沒有利息，反而要付錢。在 FinFin 翻翻理財，我們把它放在銀行學的央行與貨幣政策主題裡。正常情況下，銀行把多出來的錢存在央行可以領利息；採取負利率時，方向倒過來，銀行放在央行的超額準備金要付費。央行這樣設計，是希望銀行別讓錢閒著，更積極地把錢借出去，刺激消費與投資。但聯準會 2023 年的研究指出，超低利率也可能削弱銀行獲利、讓資金卡在效率較低的地方，還可能讓大企業更占優勢。一般情況下利率如何影響你的存款與貸款，可以先讀政策利率傳導；和負利率方向相反的升息決策，可以看聯準會升息；升息為什麼能讓物價降溫，則整理在升息抑制通膨。

負利率是什麼？

一般情況下：

  • 銀行把錢存在央行，央行付利息給銀行。
  • 銀行把錢借給企業或個人，借款的人付利息給銀行。

負利率把第一步倒過來：銀行把超額準備金放在央行，反而要付費給央行。

用生活例子理解

想像你把一筆錢放在保管箱，原本每年還能領一點利息；有一天規則改了，放在保管箱裡每年要付一筆保管費。這時你大概會想把錢拿出來，拿去消費、投資或借給別人。

負利率就是用「放著會虧」的方式，推著銀行把錢借出去。（以上為簡化的比喻。）

央行為什麼要用負利率

設計的邏輯是：與其讓資金閒置在央行帳戶，不如讓銀行因為「停著有成本」而更積極放款，進而刺激消費與投資。

對投資人來說，負利率環境代表安全資產的報酬可能低於零，資金被迫尋找其他出路。

它有哪些副作用

根據聯準會 2023 年的研究論文《On the Negatives of Negative Interest Rates》，超低利率可能帶來三個副作用：

  • 削弱銀行的獲利能力：銀行主要靠借款與放款之間的利差賺錢，短期利率被壓到零以下，利差空間就被壓縮。
  • 讓資金卡在效率較低的地方：利率極低時，財務體質脆弱的企業也能繼續借錢撐下去，資金沒有流向更有效率的用途。
  • 不利市場競爭：大型的既有企業通常比新進者更容易取得低成本資金，超低利率可能進一步鞏固它們的優勢。

常見誤會

  • 「負利率代表我的存款也會被扣錢」：這裡說的是銀行放在央行的超額準備金，一般存款的利率要看各銀行的做法。
  • 「負利率一定能刺激經濟」：研究指出它也有代價，效果比表面看起來複雜。
  • 「有副作用就代表政策失敗」：政策通常要在多個目標之間權衡，副作用是需要考量的代價，不等於全面否定。

FinFin 觀點

負利率是一把雙面刃：它用「錢放著會虧」推動資金流動，卻也可能讓金融體系汰弱留強的速度變慢。看到央行調整負利率的新聞時，可以從「銀行獲利」「資金流向」「企業競爭」這三個角度思考影響。

你要注意

本文引用的是聯準會的學術研究，涵蓋多國的負利率經驗，並不是特定央行對自身政策的官方說明。匯率變化對台灣投資人的影響，可以參考換匯的說明。本文不構成投資建議。