30 秒翻重點

FinFin 翻翻理財 整理：央行116年度預算繳庫2200億4828萬元，連4年突破2000億元。已確認比上年度預算多出200億元，主因是115年度累積盈餘保留到116年度上繳。已確認央行同時提醒，外資持股市值大增，進場調節匯市可能影響未來繳庫。已確認央行如何調節市場，可以先看台灣央行貨幣政策，它屬於央行與貨幣政策主題。

數字怎麼看

  • 繳庫數：116年度預算2200億4828萬元，連4年逾2000億元。已確認
  • 增幅來源：比上年度多200億元，主因是保留盈餘遞延上繳。已確認
  • 營業總收入：4464億元，比115年度預算增176億元、成長4.11%。已確認
  • 利息收入：4121億元，是收入大宗。已確認

繳庫是央行把盈餘上繳國庫，這筆錢全數列入行政院的歲入預算。已確認以上都是預算數，立法院財政委員會16日才審查。已確認央行也強調，它的盈餘受國內外金融情勢影響很大，具有高度不確定性。已確認

為什麼央行說繳庫未必能續增

央行表示，外幣資產運用收益是營業收入的主要來源。已確認這筆收益取決於外匯存底的規模、主要外幣利率與匯率，而這些都不是央行能完全掌握的。已確認因此外匯存底能不能維持規模，會先決定央行的收入。

收入面的變數來自外資。央行指出，外資持有國內股票的市值大幅上升，所以央行須適時進場調節，維持新台幣幣值穩定。已確認外資匯出時，央行賣美元、買新台幣，外匯存底就會減少。已確認10月存底減少的經過，整理在外匯存底跌破6000億。

支出面的變數則是沖銷與利率。央行說明，營業支出受沖銷性措施與國內利率調整影響。已確認沖銷是央行發行定期存單，把市場上多出來的新台幣收回，因此要付存單利息，運作方式可以對照央行減發定存單。

國內利率一旦調高，這筆利息支出也會跟著增加。央行另表示，它會滾動調整通膨預測，因此要預留執行貨幣政策的空間。已確認

接下來的風險在哪

  • 外資匯出：央行表示，外資持股市值大增，存底未必能持續成長。已確認
  • 升息成本：央行指出，營業支出受沖銷措施與國內利率調整影響。已確認

兩條路徑都會先反映在央行的利息收支上，再傳到國庫。繳庫全數列為行政院歲入，所以央行盈餘的起伏，會直接牽動政府的收入。已確認

FinFin 觀點

FinFin 判斷：繳庫多出的200億來自保留盈餘，外資匯出時存底守不守得住才是關鍵。

繳庫連4年突破2000億元，乍看之下像是央行愈賺愈多。不過116年度多繳的200億元，主因是上一年度的盈餘保留到下一年上繳，屬於帳上的調度。往後盈餘能不能撐住，取決於外匯存底的規模，而不是這次的繳庫數字。

央行這次主動點出外資持股，因為外資部位愈大，匯出時央行要賣出的美元也愈多。存底一旦縮小，外幣利息收入就會減少；若國內同時升息，沖銷的利息支出又會增加。收支兩頭受壓時，繳庫就未必能維持同樣水準。

一般納稅人該留意的是政府歲入。央行盈餘一旦減少，預算缺口就得靠稅收等其他收入補上。如果你持有台股或外幣資產，央行動用存底穩定匯率，能讓匯市少一些急升急貶。不過這份調節有成本，最後會反映在繳庫數。這是銀行學裡央行資產負債表與貨幣政策互相牽動的例子。

會改變這個判斷的訊號：若外資重新匯入、外匯存底回到成長，收入面的壓力就會減輕。反之，若外資連續數月淨匯出，明年的繳庫恐怕難以維持在2000億元以上。

你要注意

  • 繳庫與營收都是116年度預算數，實際金額以央行決算為準。
  • 預算要經立法院財政委員會審查，數字仍有調整空間。
  • 央行盈餘受利率、匯率與存底規模影響，年度間起伏大。
  • 本文整理公開市場資訊，不構成任何個別投資建議。