30 秒翻重點

FinFin 翻翻理財整理：央行公布9月金融情況，證券劃撥存款月增1269億元、升到4兆6981億元，股市融資餘額也從7589億元跳到8343億元，雙雙創下歷史新高，央行官員還觀察到部分定儲資金搬進證券帳戶；同一份統計裡，外匯存款首度突破10兆元、達10兆591億元。央行把外匯存款創高歸因於出口貨款與企業發行海外可轉債的資金暫泊，認為匯率影響有限。想分清楚企業資金和一般人換匯有什麼不同，可以從存款與帳戶主題看起，再回到個人理財的全貌；定存解約搬去股市前，先複習活存定存差別，融資創高的槓桿風險則可看融資融券的說明。

三個創高的數字

  • 證券劃撥存款：4兆6981億元，月增1269億元，被視為散戶投資信心的風向球。
  • 股市融資餘額：8343億元，8月為7589億元，同樣創新高。
  • 外匯存款：10兆591億元，首度突破10兆元。

交易結構也在變化：9月本國自然人占集中市場成交比重升到51.1%，本國法人升到10.5%，僑外法人降到38.3%。央行官員指出，9月定期儲蓄存款減少，部分定儲資金轉往證券劃撥存款。

外匯存款破10兆，錢從哪裡來

央行經研處行務委員劉淑敏說明，外匯存款創高有兩個原因：一是進出口貿易暢旺、出口貨款收入穩健；二是部分企業發行海外可轉換公司債（ECB）籌資，資金暫時停泊在外匯存款帳戶。她以聯發科為例，近期發行的海外可轉債總額達39億美元，但實際有多少資金匯回台灣尚無法掌握。至於新台幣貶值是否推升外匯存款，央行官員認為匯率影響相對有限。

M1B、M2與「死亡交叉」

9月日平均M1B與M2年增率分別升到7.2%與7.24%，M2上升主要來自放款與投資成長及企業海外籌資資金暫泊；全體貨幣機構放款與投資年增率升到9.79%，為民國87年12月以來新高。M1B年增率持續低於M2，也就是市場俗稱的「死亡交叉」，但劉淑敏認為，數位金融讓民眾在活存、定存與證券帳戶之間轉錢變得很容易，用這兩個年增率判斷股市資金動能，已不像過去那麼有參考性。

FinFin 觀點

FinFin 判斷：外匯存款破10兆是企業的帳，真正跟一般家庭有關的是定存搬進股市、融資同步創高。

外匯存款的增加，央行點名的是出口貨款與企業海外籌資暫泊，而且連央行都說匯回多少無法掌握，所以不宜把「10兆」解讀成民眾搶美元或台幣即將大貶。反倒是證券劃撥存款與融資餘額同月創高、部分定儲資金轉進股市，說明個人投資人的風險偏好正在升溫，連央行都認為過去常用的M1B、M2交叉訊號已不太準。

對讀者的意思是：把原本求穩的定存換成股票，報酬與風險的性質都變了，融資更會放大波動。如果你是因為行情熱才解約定存，先確認那筆錢是否屬於緊急預備金或短期內要用的錢。可以盯下個月央行公布的10月金融情況：10月股市震盪加劇後，若證券劃撥存款仍不降、融資餘額續增，代表追價資金還在加槓桿，需要更謹慎看待。

你要注意

  • 外匯存款是全體金融機構的總量，包含企業與個人，不能直接推論一般民眾的換匯行為。
  • 央行官員表示投資人賣股後資金若仍留在交割帳戶，證券劃撥存款不一定減少，這項指標無法單獨反映股市方向。
  • 融資是借錢買股，行情反轉時可能面臨追繳，風險與自有資金投資不同。
  • 本文不構成投資建議，資金配置請依自身風險承受度與資金用途判斷。