30 秒翻重點
ADR 是「美國存託憑證」的英文縮寫，它讓外國公司的股票可以用憑證的形式，在美國市場像一般股票一樣買賣。在 FinFin 翻翻理財，我們把它放在投資學的股票主題裡，因為台灣投資人常在美股新聞看到台積電等台灣企業的 ADR。美國證券交易委員會的投資人教育網站說明，大多數在美國交易的外國公司股票都是以 ADR 的形式交易，由美國的存託銀行發行；一份 ADR 可能代表一股、好幾股，或是一股的一部分。存託銀行通常還會向持有人收取保管費。想先了解股票本身代表的權利，可以讀普通股；台積電 ADR 常出現在哪個指數裡，可以看費城半導體指數；判斷股價貴不貴的方法，則整理在本益比。
ADR是什麼？
ADR 的全名是 American Depositary Receipt，中文是「美國存託憑證」。
它的運作方式是：美國的存託銀行先保管一批外國公司的股票，再發行對應的憑證，讓投資人可以在美國市場用美元買賣這些憑證。
用生活例子理解
想像你想買一件只在國外販售的商品，但你沒辦法直接出國購買。這時有一家代購公司先把商品買下、放在倉庫保管，再發給你一張「提貨憑證」，你可以在國內直接轉賣這張憑證。
ADR 就像這張憑證：存託銀行是代購公司，外國股票是倉庫裡的商品。當然，代購公司也會收一點保管費用。（以上為簡化的比喻。）
一份ADR代表多少股
依據 Investor.gov 的說明，一份 ADR 可能：
- 以一比一的比例對應一股外國股票；
- 代表好幾股；
- 或只代表一股的一部分。
所以同一家公司的 ADR 價格和它在本國市場的股價，不能直接相比，要先確認換算比例。
ADR要付哪些費用
存託銀行通常會向 ADR 持有人收取保管費，用來支付保管外國股票、辦理登記、發放股利、寄送股東通知等作業成本。
台灣的對照：TDR
台灣也有類似的制度，叫做「台灣存託憑證」（TDR）。它是由外國有價證券的發行人，委託存託機構在台灣發行，代表存放在保管機構的外國有價證券。概念上和美國的 ADR 互為對照，只是發行和交易的市場在台灣。
常見誤會
- 「ADR就是原本的股票」：ADR 是代表外國股票的憑證，不是原始股票本身。
- 「ADR價格應該和本國股價一樣」：要先考慮換算比例與匯率，不能直接比較。
- 「在美國買ADR沒有額外成本」：存託銀行通常會收保管費。
FinFin 觀點
ADR 解決的是「怎麼方便地買到外國股票」這個問題，但方便的代價是多了一層憑證和費用。看到台積電 ADR 的新聞時，記得先確認一份 ADR 代表多少股，再決定怎麼和台股的股價對照。
你要注意
每一檔 ADR 的換算比例、存託銀行與費用都可能不同，投資前請查閱存託協議與券商提供的費用資訊，並確認自己買到的是 ADR 而不是原始股票。本文不構成投資建議。