30 秒翻重點

FinFin 翻翻理財用一句話說明系統性風險：一家金融機構或一個支付系統出問題，透過連鎖效應讓其他機構也付不出錢，最後威脅整個金融市場的穩定。它是金融學裡金融危機主題的核心觀念：2008 年金融海嘯與矽谷銀行的銀行擠兌，都是個別機構的問題外溢到整個體系的例子。衝擊本身很難預測，所以監理機關平常盯的是會把衝擊放大的弱點，例如資產價格過高、企業與家庭借太多、金融業槓桿太高，以及資金可能突然被抽走。監理機關的對策之一，是要求規模大、牽連廣的銀行準備更多資本，也就是拉高它們的資本適足率門檻，金管會也依年度公布台灣的系統性重要銀行名單。對一般存款人來說，了解存款保險的保障上限並分散存放，則是自己能做的第一層保護。

系統性風險是什麼：一家出事，連鎖拖垮其他人

台灣央行在雙語詞彙裡，用支付系統說明系統性風險：一個參加者付不出該付的錢，或系統本身出現失序，可能讓系統裡其他參加者、甚至金融體系中的其他機構，也跟著付不出到期的債務。央行也指出，這種連鎖效應會讓流動性或信用問題蔓延，最後可能威脅支付系統或金融市場的穩定。

用一個假設的例子理解：A 銀行今天該付給 B 銀行一筆錢，B 銀行又打算用這筆錢付給 C 銀行。如果 A 銀行突然付不出來，B 和 C 就算本身體質不差，也可能因為少了這筆錢而卡住。單一機構的問題，就這樣變成整個網路的問題。

這也是系統性風險和一般風險最大的差別：重點不在某一家公司虧了多少，而在虧損會不會「傳出去」。

它怎麼累積：監理機關盯的四種弱點

聯準會的金融穩定報告把問題分成兩種：一種是「衝擊」，例如突發事件，本質上很難預測；另一種是「脆弱性」，也就是會放大壓力的體系弱點，可以在它累積或消退時持續觀察。所以監理機關把力氣放在監測脆弱性，並特別注意四大類弱點如何互相放大：

  • 資產價格過高：資產價格相對基本面或歷史水準偏高，一旦反轉就可能大跌。
  • 企業與家庭借太多：收入下降或資產跌價時，負債沉重的借款人容易陷入困境。
  • 金融業槓桿太高：金融機構遇到衝擊時，可能無法在不影響正常營運的情況下吸收損失。
  • 資金來源不穩：投資人可能迅速從某家機構或某個市場撤資，壓力就會擴散到其他市場與機構，銀行擠兌就是典型例子。

上一場全球金融危機之後，聯準會說明美國對最大型銀行的對策，包括要求更多、品質更高的資本，建立壓力測試制度，以及新的流動性規範。

大到不能倒：台灣的系統性重要銀行

規模越大、和其他機構往來越多的銀行，一旦出事，越可能把問題傳給整個體系，這就是常聽到的「大到不能倒」。國際上的做法，不是保證這些銀行不會倒，而是要求它們平常就多準備一些。

金管會說明，巴塞爾銀行監理委員會發布處理國內系統性重要銀行（D-SIBs）的架構，要求各國辨識這類銀行並加強監理，台灣也據此建立篩選架構。金管會最新公布的名單如下，與前一年度相同：

  • 中國信託商業銀行
  • 台北富邦商業銀行
  • 國泰世華商業銀行
  • 合作金庫商業銀行
  • 兆豐國際商業銀行
  • 第一商業銀行

被指定的銀行要多負擔三件事：

  • 多提資本：額外提列法定資本，以及內部管理資本。
  • 事先準備應變計畫：向主管機關申報「經營危機應變措施」。
  • 定期壓力測試：每年辦理並通過壓力測試。

金管會表示，指定的目的是降低這些銀行一旦發生經營風險時對金融體系的衝擊，目前這些銀行的資本適足比率都已符合最終資本要求。

常見誤會：被指定不等於被保證

  • 誤會一：上了名單就代表政府保證不會倒。 名單的意義是「要求更嚴」，不是「保證安全」。這些銀行要多提資本、交應變計畫、做壓力測試，正是因為它們出事的影響比較大。
  • 誤會二：系統性風險只跟銀行有關。 聯準會關注的弱點也包括資產價格過高，以及企業與家庭借貸過多，問題可能從市場或借款人開始，再傳到金融機構。
  • 誤會三：存款放大銀行就不需要分散。 存款保險的保障上限是以同一家要保機構計算，不會因為銀行規模大就提高。

FinFin 觀點

FinFin 判斷：系統性風險要看的不是「哪家銀行最大」，而是「問題會不會傳出去」。

把系統性風險想成骨牌，比想成單一大樓倒塌更貼切。單一銀行虧損，只要能自己吸收，影響就有限；真正危險的是虧損、擠兌或資金抽離沿著機構之間的往來一路傳下去。所以監理工具都在處理「傳染」：多提資本是讓骨牌站得更穩，壓力測試是事先推推看會不會倒，應變計畫則是倒下時知道怎麼隔開。

就台灣目前的公開評估來看，央行最新一期金融穩定報告認為，整體而言我國金融體系仍維持穩定。我們認為這類報告值得一般讀者養成閱讀習慣：它不會告訴你明天會不會出事，但會告訴你監理機關正在擔心哪些弱點。會改變這個判斷的訊號，是金融穩定報告點名的風險升溫，或系統性重要銀行名單與資本要求出現調整。

你要注意

  • 系統性重要銀行名單依年度公布，本文依金管會最新公布的名單，後續名單請以金管會公告為準。
  • 被指定為系統性重要銀行代表監理要求較嚴，不代表銀行不會出問題，也不是推薦往來的名單。
  • 存款保險有保障上限，且以同一家要保機構計算，存款金額較大時可先確認保障範圍，再考慮分散到不同要保機構。
  • 聯準會的四大弱點架構是美國的監測方法，用來說明觀念，台灣的評估重點請參考央行金融穩定報告。
  • 本文為一般性知識說明，不構成個人化的理財或投資建議。