30 秒翻重點

FinFin 翻翻理財整理證交所 10 月 20 日推出的「提升企業價值計畫 2.0」：市值達 500 億元以上、且公司治理評鑑排在前 5% 的上市公司，可以在提升企業價值計畫裡揭露發布年度起往後 3 年的預測性資訊，依今年 4 月 30 日的評鑑結果計算，首波共有 29 家符合，包括晶圓雙雄、台達電、聯發科、兆豐金等；櫃買中心 21 日也表示要爭取上櫃公司比照，但還得等主管機關核可。對一般投資人來說，公司自己講的未來 3 年數字，很容易直接被拿去套進本益比估價，這正是投資學與股票入門最需要小心的地方：預測是公司在特定假設下的估計，不是保證。想複習估值的其他角度，可以搭配股利殖利率與普通股的基本概念一起看。

發生什麼事：大型優質上市公司可揭露 3 年預測

證交所 10 月 20 日宣布推出「提升企業價值計畫 2.0」（Power Up Plan 2.0），共有 4 項升級：

  • 放寬預測性資訊揭露
  • 建置提升企業價值資訊網站，整合企業揭露計畫、投資指標、比較分析及 IR 議合服務，並可跨公司、跨產業比較
  • 精進揭露指引
  • 深化 IR 媒合服務

其中最受市場注意的是第一項。證交所修訂「對上市公司應公開完整式財務預測之認定標準」，在公司治理評鑑結果公布日，市值達 500 億元以上且公司治理評鑑前 5% 的上市公司，可在提升企業價值計畫中揭露發布年度起至其後 3 年度內的預測性資訊。依 2026 年 4 月 30 日的評鑑結果公布日市值計算，目前共有 29 家符合資格。

原本的規定是什麼

聯合新聞網報導，原本的規定是資本額大於 100 億元且公司治理評鑑前 5% 的公司，可以在法說會揭露營收、毛利率、營利率等營運展望，沒有年期限制，但目前只有台積電採用。這次新增的是另一條路：用市值門檻，在提升企業價值計畫中揭露最多 3 年的預測。29 家當中，貿聯-KY、華碩、研華、聯詠、志聖因資本額未達 100 億元，只能發布 3 年預測性資訊。

配套要求包括：揭露時要說明重要基本假設、估計基礎並附警語，之後要適時評估修正或更新，並保留歷次更新軌跡。證交所總經理李愛玲表示，這是鼓勵、不強制的做法，由大型企業先行，之後再循序擴大適用範圍。

背景上，證交所自 2024 年起鼓勵上市公司揭露提升企業價值計畫，截至 2025 年底已有 487 家自願揭露；證交所也指出，台灣股市市值排名已從 2024 年的全球第 12 名升到第 5 名。

櫃買中心：想比照，但還沒定案

櫃買中心 10 月 21 日表示，正研議放寬上櫃公司的預測性資訊揭露，擬參考證交所市值 500 億元以上、公司治理評鑑前 5% 等條件，爭取相同標準。副總經理李淑暖表示，初估會有部分上櫃公司符合，但相關方案須待主管機關核可，最終適用條件與家數都還沒確定。

FinFin 觀點

FinFin 判斷：公司能講 3 年財測，投資人更該看的是假設與更新紀錄，而不是那個數字。

這次規定把「重要基本假設、估計基礎、警語」和「保留歷次更新軌跡」一起寫進配套，意思很清楚：預測本身會變，制度要求的是讓你看得到它怎麼變。一般讀者最常犯的錯，是把公司公布的未來營收或獲利直接當成既定事實，再套進本益比算出「便宜」或「貴」；但同一家公司的預測如果一年內被下修好幾次，那個本益比其實沒有參考價值。

對台灣投資人來說，首波 29 家多是權值股，相關資訊會直接影響市場對大型股的評價。比較實用的讀法是：先看公司用了哪些假設，再對照過去幾次預測和實際結果的落差。要觀察的訊號是有多少家公司真的選擇揭露，以及櫃買方案能否獲主管機關核可；如果多數符合資格的公司仍選擇不揭露，這項放寬對一般投資人的實際影響就會相當有限。

你要注意

  • 這項措施採自願揭露，符合資格的公司不一定會公布 3 年預測，目前也還不知道會有幾家實際採用。
  • 預測性資訊建立在公司自己設定的假設上，會隨景氣、匯率、需求變化而修正，不代表公司承諾一定達成。
  • 櫃買中心的比照方案尚待主管機關核可，最終門檻與家數可能和證交所不同。
  • 符合資格的名單是依今年 4 月 30 日評鑑結果公布日的市值計算，之後的評鑑與市值變化可能改變名單。
  • 本文只整理制度變化，不構成任何個股的買賣建議。